Le recours au rachat d’action est devenu une simple formalité pour Maroc Telecom. L’opérateur historique s’apprête à se doter pour la 13e année consécutive d’un pro­gramme de rachat d’actions. Il est d’ailleurs, aujourd’hui, avec BCP et Stokvis, les seules sociétés cotées de la Bourse de Casablanca à en dispo­ser. Il est historiquement l’émetteur du marché le plus actif en matière de régulation de cours. Il procède mensuellement à l’animation de son cours avec des opérations d’achat et de vente.

Pour la fixation des fourchettes d’intervention et tenant compte de l’évolution récente du cours de l’action (conjoncture incertaine liée à la pandémie du coronavirus), IAM a pris en considération un référentiel de temps de 6 mois, soit du 19 septembre 2019 au 17 mars 2020. L’établissement du prix maximum d’achat correspond à 130% du cours moyen calculé alors que celui du prix minimum de vente correspond à 70% du cours moyen calculé

Dans ce contexte d’incertitude sur le marché en raison de la pandé­mie du coronavirus, cette technique boursière qui permet à la société cotée de réduire les variations ex­cessives du cours de l’action semble idéale. Et pour cause, l’impact de l’épidémie du Covid-19 se traduit pas une importante baisse des cours.

L’indice phare de la place affiche une contre-performance de près de 24%. Le nouveau programme d’ac­tion va intervenir dans un contexte où la volatilité du titre s’écarte si­gnificativement de sa volatilité his­torique qui empêche la formation normale du cours sur le marché. Le programme est également utilisé en cas de forte liquidité du titre.

Maroc Telecom n’attendra pas, contrairement aux autres opérations, l’arrivée à échéance du programme actuel (prévu le 6 novembre 2020) pour en relancer un nouveau puisqu’il sera abrogé à compter du 13 mai. La société compte, après approbation des actionnaires (AG prévue 29 avril), acquérir jusqu’à 1,5 million d’actions, soit 0,17% de son propre capital. La fourchette de prix a été fixée à un maximum d’achat de 198 DH et un minimum de vente de 92 DH.

IAM, qui ne peut acquérir ses propres actions que sur le marché central, ne pourra pas dépasser 297 millions de DH qui est considéré comme le niveau maximal qu’elle peut engager. Plus globalement, la va­leur de l’ensemble des actions propres que peut détenir la société ne peut être supérieure au montant de ces réserves évaluées à fin 2019 à 3,8 milliards de DH.

Etalé sur une durée de 18 mois, ce programme devra démarrer à partir du 13 mai 2020 pour se terminer le 12 novembre 2021. Il sera financé par le biais des ressources propres d’IAM. L’opérateur génère en effet beaucoup de cash puisqu’il affichait à fin 2019 près de 214 millions de DH de tréso­rerie disponible.

Parallèlement, IAM adosse son programme de rachat mis en place sur la Bourse de Casablanca, à un contrat de liquidité sur la Bourse de Paris. Il porte sur un maximum de 300.000 actions, soit 20% du nombre total d’actions visées par le programme de rachat.

C’est Rothschild Martin Maurel qui a été mandatée (depuis 2017 déjà) par Maroc Telecom pour la gestion de ce programme d’achat à Paris qui sous-traite à MSIN la pres­tation de régulation sur la Bourse de Casablanca. Ceci dit, l’échéance du contrat d’animation de cours avec Rothschild Martin Maurel arrivera à échéance le 16 octobre prochain. IAM devra informer le marché de la désignation d’un nouveau presta­taire ultérieurement.

Moulay Ahmed BELGHITI