Marché obligataire : les taux poursuivent leur repli sur le court et moyen terme

Le marché obligataire primaire marocain a poursuivi sa dynamique baissière durant la semaine du 1er au 7 mai 2025, selon la dernière note "Fixed Income Weekly" de BMCE Capital Global Research (BKGR). Cette tendance a concerné particulièrement les segments court terme (CT) et moyen terme (MT), dans un contexte de faible recours du Trésor au financement.

Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé seulement 700 millions de dirhams (MDH), soit 12% du montant proposé (5,76 milliards de dirhams). Ces levées ont ciblé des maturités de 52 semaines et 2 ans, avec des taux limites respectifs de 2,1715% et 2,2656%, entraînant des baisses respectives de 4,9 et 8,1 points de base (pbs).

Sur le marché secondaire, les taux ont également poursuivi leur repli, notamment sur les lignes 52 semaines (-6,90 pbs), 5 ans (-6,59 pbs) et 2 ans (-4,88 pbs), traduisant une détente générale des conditions de financement.

Avec des besoins prévisionnels du Trésor fixés à 6 milliards de dirhams pour le mois de mai – en décalage avec des tombées prévues de près de 10 milliards – les analystes anticipent le maintien d’une stratégie prudente. Cette politique devrait continuer de soutenir la détente des taux à court terme.

M.Ba.