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    Bons du Trésor: Retour progressif de la demande sur le marché primaire

    Par L'Economiste | Edition N°:1157 Le 04/12/2001 | Partager

    . Explosion de la demande lors de la dernière adjudication. De 11,2 milliards de DH, le montant des soumissions se rapproche du record d'octobre 1999 . Face à l'abondance des liquidités, les taux sur le marché monétaire sont toujours basLe retour de la demande sur le marché primaire des bons du Trésor se confirme. L'aversion au risque sur les taux moyens et longs se dissipe progressivement, permettant une orientation des fonds vers le marché obligataire. Ainsi, l'adjudication du 27 novembre dernier a été caractérisée par une explosion de la demande. S'élevant à 11,2 milliards de DH, un tel niveau n'a pas été observé depuis le record des 16 milliards de DH atteint en octobre 1999 suite à l'encaissement de la recette de la seconde licence GSM. “Disposant d'excédents de liquidité abondants et difficiles à rémunérer à des taux significatifs, le comportement des investisseurs semble connaître une inflexion significative en matière de formulation de leur demande sur les instruments de taux”, soulignent les analystes de Médiafinance.Selon eux, la baisse des taux directeurs a, de plus, fini par convaincre les investisseurs de priviliégier les rendements à coupons, y compris par la souscription à des titres moyen terme. Globalement, la demande a porté sur toutes les maturités proposées. Le Trésor a adjugé, lui, un peu plus de 3,5 milliards de DH dont 1,5 milliard pour 2 ans et 1,4 milliard pour 5 ans. “Cette adjudication permet de couvrir déjà plus de 33% des besoins du mois qui sont estimés à 4,5 milliards de DH auxquels s'ajoute les remboursements au titre des tombées de l'emprunt national, des bons du Trésor spécifiques et de la dette extérieure”, soulignent les analystes de la salle des marchés de la Banque Populaire. La tendance a été amorcée lors des dernières adjudications. La séance du 20 novembre portant sur le court terme s'est en effet caractérisée par une forte demande en titres du Trésor. Les soumissions se sont élevées à quelque 5 milliards de DH. Aujourd'hui, il est clair que l'importance grandissante de l'offre est due à la fois à la morosité du marché monétaire et à l'anticipation par les investisseurs d'un trend baissier après la baisse des taux directeurs de Bank Al-Maghrib. Sur le marché monétaire, les taux demeurent en effet à des niveaux relativement bas. Le TMPJJ (taux moyen pondéré au jour le jour) se situe dans une fourchette de 3,3 à 3,5%. Sur le marché des repo, les taux évoluent aux environs de 1%. Yousra MAHFOUD


    . Séminaire sur l'introduction en bourseLe cabinet Masnaoui Mazars organisera le 6 décembre un séminaire sous le thème “Réussir son introduction en bourse”. L'événement aura lieu à l'hôtel Royal Mansour.. Agadir: Le capital risque en conférence Le meeting-club des étudiants de l'Ecole nationale de commerce et de gestion d'Agadir a organisé dernièrement une conférence sur le capital risque. La rencontre a été animée par Jalal Alaoui, directeur général de Moussahama. Outre la présentation de son entreprise, le conférencier a défini le métier de capital-risqueurs. Figuraient aussi entre autres dans son intervention les critères de sélection et étapes d'évaluation des projets. Le cadre d'intervention au cours du cycle de vie de l'entreprise a également été abordé.
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