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    Bons du Trésor: Le marché boosté par les «repo«

    Par L'Economiste | Edition N°:911 Le 07/12/2000 | Partager

    . Les opérations fermes, réel indicateur du marché, ne représentent que 3% des échanges. Les transactions ont totalisé 114 milliards de DH au terme du mois d'octobreLe marché secondaire des Bons du Trésor émis par adjudication a connu des échanges soutenus pour la période du mois d'octobre. Selon les derniers états mensuels communiqués par Bank Al-Maghrib, près de 114,44 milliards ont été échangés sur ce compartiment. «Ce volume est cependant à relativiser, puisque l'essentiel des opérations qui ont transité à travers ce marché correspond à des transactions repo(1)«, précise un analyste obligataire de la place.La part des opérations fermes, réel indicateur du marché, demeure faible, totalisant à peine 3% des volumes échangés en général. En clair, sur les 114,447 milliards de DH échangés, près de 112 milliards correspondent à des «repo«.Par catégorie de cédants, banques et CDG arrivent en tête avec 51,07% du montant global échangé, soit 58,45 milliards de DH. Elles sont suivies des OPCVM avec une part de 47,22% et quelque 54 milliards de DH échangés. Le reste est réparti entre les compagnies d'assurance et organismes de prévoyance (925 millions de DH), les sociétés de financement (1,09 million) et autre clientèle (1,02 milliard).Les bons dont la durée de vie résiduelle est comprise entre 5 et 10 ans ont représenté 30,49% des échanges soit 34,8 milliards, talonnés par ceux dont la maturité se situe entre 39 et 92 jours avec 12,12% à 13,8 milliards. Malgré un bond qualitatif et quantitatif de taille, le marché secondaire des Bons du Trésor souffre toujours des mêmes difficultés. Figure en tête, la non-communication à nos jours du planning des émissions et le poids de l'émetteur (Trésor) dans la fixation du niveau et de la pente de la courbe des taux. Les professionnels déplorent aussi l'absence d'une référence autre que le Jour le Jour sur le marché interbancaire ainsi que la faiblesse des opérations fermes, réel indicateur du marché. Toutefois, ils sont unanimes sur le fait que le compartiment est actuellement vendeur surtout pour les maturités longues. En fait,l'agitation que connaît le marché ces dernières semaines et la tension exercée sur les taux sur le primaire est à l'origine de cette situation. «Face à la volatilité des taux, les principaux acteurs de ce marché tentent de vendre les maturités longues, mais les acheteurs se font rares«, souligne un analyste obligataire. F. T. (1) Contrats avec engagements de rachat à terme.

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